미국 NDR(투자설명회) 관련 삼성 증권 보고서

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시간이 지날수록 높아질 기대감

시간이 지날수록 높아질 임상 결과 기대감: 연초 이후 HyTropin 소아 대상 임상 2상 6개월 연구 결과

발표, HyLeukin-7과 로슈의 Tecentriq 병용 임상 계획 발표 등 동사 펀더멘털 강화 요인 발생 불

구, 한국 제약/바이오 섹터 내 R&D비용 자산화 비율 이슈, 섹터 밸류에이션 고평가 논란, Nasdaq

상장 경쟁사인 Nektar Therapeutics의 실망스런 임상 결과 발표 등의 이유로 고점 대비 주가

26.4% 하락. 동사는 R&D비용을 전액 판관비 처리로 변경, HyLeukin-7은 Nektar Therapeutics의

IL-2 제제 대비 기전적으로 차별화 요소 보유. 2018년 9월 HyTropin 소아 대상 임상 2상 1년 관

찰 결과 발표를 시작으로 2019년 HyLeukin-7 병용 임상 1b/2a상과 Papitrol-188 단독 유럽 임상

2상 결과 발표 기대. 주력 파이프라인의 임상 결과 발표에 따른 펀더멘털 강화 요인 발생 가능

성에 주목. 파이프라인 가치재평가와 기술수출 가능성 및 신규 파이프라인 추가 가능성 높다고

판단.

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